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      交銀阿爾法:交銀施羅德基金:均衡穩健中生代,頭部基金經理和代表基金詳解

      發布時間:2021-07-17 12:34:0613
      一交銀阿爾法、公司簡介交銀施羅德成立于2005年交銀阿爾法,作為中國第一批銀行背景基金公司之一,也是眾多中外合資基金公司中的佼佼者。由擁有百年歷史的交通銀行、二百年投資經驗積累的施羅德投資管理有限公司……
      、李

      一交銀阿爾法、公司簡介

      交銀阿爾法:交銀施羅德基金:均衡穩健中生代,頭部基金經理和代表基金詳解

      交銀施羅德成立于2005年交銀阿爾法,作為中國第一批銀行背景基金公司之一,也是眾多中外合資基金公司中的佼佼者。由擁有百年歷史的交通銀行、二百年投資經驗積累的施羅德投資管理有限公司、以及全球集裝箱行業的佼佼者中國國際海運集裝箱(集團)股份有限公司強強聯合,共同發起設立。三方持股比例分別為65%、30%、5%。公司總部設于上海。

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      交銀阿爾法:交銀施羅德基金:均衡穩健中生代,頭部基金經理和代表基金詳解

      成立至今交銀阿爾法,一直秉承“誠信百年、專業理財”的經營宗旨,以誠信和專業作為公司的立身之本,以“穩健源自前瞻”作為公司的核心價值主張,打造“專業、紀律、協作”的團隊,營造“激情、包容、關愛”的企業文化,致力于在策略上遠見,投資上前瞻,服務上領先,為投資人提供多元化的、全球視野的、專業獨具的理財產品和投資服務。公司成立至今已獲得包括“金牛獎”在內的眾多榮譽,得到了普通投資者和各機構的廣泛關注和認可。

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      目前,公司旗下共管理著包括股票型基金、混合型基金、債券型基金、QDII基金以及ETF基金等類型。同時,作為國內專戶理財業務的“先驅者”,公司在專戶理財、投資咨詢業務方面上也積極開拓業務,較為成功地管理著數只專戶理財產品,有力地推動了公司業務的多元化發展。

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      交銀阿爾法:交銀施羅德基金:均衡穩健中生代,頭部基金經理和代表基金詳解

      交銀旗下的權益類基金經理較多?;鸾浝黼m然在交銀管理基金的時間不算很長,大多在2015年前后,但業績表現突出,綜合實力在行業內排名較高。除業內熟知的“交銀三劍客”— 王崇、楊浩、何帥之外,郭斐、韓威俊、王少成等人都相對出色。

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      二、交銀三劍客

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      交銀三劍客均是典型的中生代基金經理,這三位基金經理的任職時間均已超過5年,但尚不足7年。其中王崇的任職時間開始于2014年10月底,何帥和楊浩的任職時間則都始于2015年年中。

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      何帥、王崇和楊浩作為交銀同一投研體系下培養出來的基金經理,他們的投資理念存在著較多的相似性,主要體現為投資方向偏成長且投資具有較高的靈活性。

      楊浩是通信專業出身,在晉升基金經理之前是交銀研究部TMT研究小組的組長,偏向于成長股投資。

      何帥則是由傳統行業陰差陽錯切入到TMT等成長型行業。2017年后逐漸趨向于價值成長。

      王崇則是周期研究員出身,從其持倉中能感受出他的成長型特征。

      盡管交銀三位新生代基金經理整體都是以成長股投資作為底色,且持倉變化靈活,但他們在投資理念上卻存在著一些顯著的差異。

      王崇是一位堅持逆向投資的基金經理,遵循的是十六字選股箴言:“行業分散、個股集中、逆向投資、注重回撤”,擅長掘金冷門成長股。

      何帥是一位以絕對收益角度做投資的基金經理,能力圈逐漸由成長股擴大到價值,買入股票時最為看重的是性價比。

      楊浩的投資框架與何帥則存在著顯著不同,甚至存在著對立的成分。他強調的是投資的時代感。

      三、楊浩

      代表基金:交銀定期支付雙息平衡混合(519732)、規模80.94億元。交銀新生活力靈活配置混合(519772)、規模160.92億元。

      楊浩,出生于1984年,碩士學位,畢業于北京郵電大學通信與信息系統專業。2010年加入交銀施羅德,IT科班出身,五年研究員經驗,研究員期間主要研究通信和傳媒行業,并擔任TMT研究組長。

      2015年,在經歷了一輪大跌后,楊浩正式成為了一名基金經理,當年8月開始管理交銀定期支付雙息平衡,正是這只基金讓他名滿江湖。

      交銀定期支付雙息平衡是一只股債平衡型產品,股票配置比例,基本上維持在50%~70%區間波動,債券和現金一直都保留有較大的配置比例,這種股與債的平衡和同類的權益基金相比,表現得很明顯。

      當然這只基金也有個比較特殊的地方,有個定期支付的條款,每個月會定期自動贖回一部分份額向持有人支付一定的現金,其實可以看做每個月都分紅,相信買過這只基金的基民有相關體驗,不知道好不好,這可能也是這只基金一直保持了較高的現金占比的原因之一。

      楊浩的投資理念:至簡思維、弱者心態、自下而上、立體分析、聚焦成長、集中持股、低倉位運作。

      至簡思維指的是,在投資和研究中抓住于主要矛盾和主要邏輯點,而不是被次要信息和無效信息干擾。

      弱者心態則是指,要相信市場是有效的,不要輕言自己戰勝了市場,發現錯誤就及時承認。

      這一點和私募大佬馮柳的“弱者投資體系”很像。

      天秤座的楊浩,同樣喜歡穩健均衡,不喜歡太偏激的事情,對應在投資上,他除了重視自己的業績收益,同時也十分注重產品的回撤和波動。

      在投資方法上,楊浩喜歡挑選成長股,除了不斷從實踐中迭代自己的投資框架,楊浩也對新興事物有著深度思考。

      比如對于游戲產業,除了已經在投資中賺到了錢,他還提出了一個認知:游戲已經呈現出一種典型的消費品狀態。

      在選股路徑上,楊浩并不是完全地自下而上,而更多地關注中觀和產業周期。

      具體到個股選擇上,楊浩有自己獨特的三維分析體系,三個維度分別是:行業景氣度、產業生命周期、企業的價值觀與商業模型。

      一是短期看行業景氣度,重倉股的話,行業景氣度不要太好或剛剛好來介入(買入時點),偏左側建倉。二是中期看個股行業所處成長期;三是長期看重企業價值觀與為股東創造價值。

      他會通過對這三個維度的權衡配比,把自己所投資的標的分成了四個方向:消費型服務業、品牌消費品、政企服務、先進制造。這四個商業模式完全不同,基本可以做到“東邊不亮,西邊亮”。

      四、王崇

      代表基金:交銀新成長混合(519736)、規模117.99億元。交銀精選混合(519688)、規模105.41億元。

      王崇,北京大學金融學博士。2008年加入交銀施羅德,曾任行業分析師、高級研究員。做了6年的研究工作,2014年10月開始管理第一只基金交銀新成長?,F任權益投資副總監。

      投資風格:“個股集中、行業分散、逆向投資、注重回撤、注重精選個股、行業配置均衡”。

      他不注重短期的排名,但是流水不爭先,爭的是滔滔不絕,長期來看,平均年化收益遙遙領先。

      他是一位以均衡取勝的基金經理,注重精選個股,獲得超額收益,將持有人的利益放在第一位。

      在選股上比較偏向自下而上精選個股的方式來做投資,選股標準主要有公司的成長性、競爭優勢和管理層等。

      他偏好的股票通常有兩大類:

      其一是比較典型的成長股,處在比較有成長前景的行業內,公司本身管理層能力好,競爭力強,其快速的盈利增長速度是可以被預見的,比如一些科技股。

      另一類則是具有一定行業周期性特點的公司。

      王崇的風控做得非常好,其中一個原因就是他“個股集中、行業分散”的持股風格。

      他在行業配置上的紀律是:“原則上單個行業配置不超過10%,特別看好的可以配置到15%,但不會超過20%?!?/p>

      王崇的投資策略核心是自上而下控制系統風險,自下而上從中觀和微觀層面選擇高景氣成長行業/公司來投資。

      王崇認為,投資的核心是控制風險,當我們能夠控制好組合的回撤風險,在別人跌的時候能少跌一些,在別人漲的時候能多漲一些,那長期來看可觀的收益就是水到渠成的事情。這也是其評價優秀基金經理的核心標準之一。

      在倉位控制與擇時上,王崇更偏好好中等略高的倉位,不會滿倉,但也不會降到很低,一般在70%左右,給加倉和減倉都留有余地。

      在自上而下考慮系統性風險上,他會適度地做一些擇時。在投資機制上,也會定期檢驗自己的投資思路是否符合市場現狀,復盤過去的操作及投資邏輯,對于認知上的不足與錯誤會及時修正。

      五、何帥

      代表基金:交銀優勢行業混合(519697)、規模67.14億元。交銀阿爾法核心混合(519712)、規模83.01億元。

      何帥,上海財經大學金融學專業,碩士學歷。2010年畢業后在國聯安基金做了兩年研究員。2012年加入交銀施羅德,從行業分析師做起,短短三年時間就晉升為基金經理。

      何帥是一個不斷調整自己投資策略的基金經理,他追求絕對收益和性價比,擅長賣出止盈,控制風險,長期來看表現出色。

      何帥的投資理念:自下而上、偏愛成長、追求絕對收益、堅守能力圈、持股集中、低倉位運作、好擇時。

      在買股票前,他會計算該股票的預期收益率,如果預期年化收益率有20%以上,勝率在80%以上,他就會買入,達到目標后立即賣出。

      個股選擇方面,他用“長坡厚雪”來形容自己的擇股標準。反映在公司層面,一方面市場對公司的需求要可持續,另一方面公司的競爭力和護城河要足夠厚,甚至可以越來越厚??梢哉f是把價值投資的理念用在了成長股投資上。

      何帥對TMT(計算機通訊行業)、房地產、金融、制造業行業比較擅長。

      在投資中也是恪守能力圈,用他自己的話來說就是:我會限定自己的能力圈,在知識結構比較好的地方做投資。

      何帥是一名風險厭惡型基金經理,因此在倉位管理上,他很少滿倉操作,賬上永遠留有大量現金。

      六、郭斐

      代表基金:交銀成長30混合(519727)、規模22.40億元

      郭斐:復旦大學經濟學學士。2009年8月至2014年3月,高盛(亞洲)/高華證券公司任職。2014年,加入交銀施羅德基金,任行業分析師。2016年1月1日至2017年9月22日,交銀穩健配置混合基金經理助理,2017年9月26日至今,交銀成長30混合基金經理。

      均衡配置,分散風險,科技成長風格為主。

      郭斐會在一個賽道配置10%-15%的倉位,根據市場節奏,適時調整各個賽道的比重。配置相關性低的、風險低的板塊做風格對沖。對當下特別看好的賽道配置會超過15%,但會控制在20%以內。

      通過自上而下,結合自下而上的方法精選個股。從中觀的角度上看,從產業趨勢判斷,緊密追蹤產業鏈動向;運用全球視野廣泛覆蓋整個產業的每個環節,對公司價值做出具有前瞻性的判斷。微觀角度上看,從公司業績彈性分析入手,錨定公司價值進行趨勢挖掘;通過各種形式的產業鏈交叉驗證,判斷公司價值選出個股,在合適的價格買入。

      郭斐對自己設定了嚴苛的買入和賣出紀律。在買入方面上,有嚴苛的估值體系,有估值方法可以支撐買入的理由,本質上并不排斥高估值的公司,只要業績增速和稀缺性能夠解釋其估值就可以。在賣出方面,一種情況是漲幅過高到估值泡沫時兌現收益;另一種情況是止損,基本不做股價的止損,只做投資邏輯的止損。

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